Private Market Ideas

摘要 私有信贷这一市场饱受固有结构性摩擦的困扰，包括严重的非流动性、估值不透明性、高昂的交易成本以及僵化的资本锁定结构。在宏观经济逆风下，这些缺陷被急剧放大，正如近期亚洲信贷市场所面临的结构性困境所证明的那样，传统的基金模式在处理高杠杆、结构性次级债务和跨境执行方面暴露出显...

参考文献 Bloomberg Television. (2025年8月22日). US Stocks 'In The Early Days' For A Bubble Says Oaktree’s Howard Marks [视频]. YouTube....

第一章：时代背景——数字新基建的资本鸿沟 我们正处在一个由大型语言模型（LLM）和生成式人工智能（Generative AI）所驱动的结构性变革时代。这场变革的深度与广度，远超软件层面的迭代，它本质上是一场关于物理基础设施的革命。如果说蒸汽机时代的工厂是工业化的物理载体，那...

引言：连接实践与理论 本分析为一个先进的、由从业者驱动的投资哲学提供了理论框架，该哲学专为快速演变的全球宏观经济格局而量身定制。它超越了抽象的学术论述，转而聚焦于一位经验丰富的市场参与者的实践智慧。通过从实践到原则的逆向工程逻辑，本研究将直观的、基于经验的规则解构成严谨的金...

摘要 本研究旨在对私人信贷（Private Credit）这一资产类别进行系统性、多维度的理论与实证剖析。自2008年全球金融危机以来，私人信贷市场经历了指数级的规模扩张与结构深化，从业已成为机构投资者资产配置中不可或缺的核心组成部分。本文首先从宏观金融理论视角出发，探讨后...

本文旨在探究大型另类资产管理公司的公开市场估值与其所持投资组合的私募市场报告估值之间存在的显著差异。通过将2025年第一季度市场剧烈波动的时期作为一个案例研究，我们解构了资产管理公司估值的构成要素以解释这一现象。我们提出，这些公司的股票价格不仅反映了其基金当前的资产净值（N...

引言：现代资本市场的范式转移 当代金融格局正在见证一场深刻而持久的变革，其特点是私人信贷作为一种基石资产类别的迅速崛起。这种崛起并非短暂的周期性现象，而是一种由强大的结构性顺风汇合所支撑的长期趋势。此增长的架构由三大主要支柱支撑：由人口结构驱动的不可动摇的投资者需求、私募股...