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生成式AI时代的特征选择
1. 引论:特征工程的基础地位与演化挑战 在机器学习的理论框架与实践应用中,模型的性能并非空谈,而是深深植根于输入数据的质量与表征方式。特征是机器学习算法的输入(Features are the inputs to machine learning algorithms)。它们构成了模型感知和理解复杂现实世界现象的基石,是所有后续学习和推理过程的起点。在不同的学术传统和应用领域中,这些输入变量有着多样的命名约定。它们有时也称为自变量(independent variables),强调其在预测模型中的解释地位;协变量(covariates),常见于统计建模和因果推断领域;或在数学形式化体系中简称为X(or simply X)。 特征的多功能性体现在它们跨越了机器学习的各个主要范式。具体而言,它们可用于监督学习(supervised learning),其目标是学习一个从输入到输出的映射函数;或非监督学习(unsupervised learning),旨在发现数据内部的隐藏结构、模式或概率分布;或用于优化(or for optimization),例
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11月3日讀畢需時 30 分鐘
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10月17日讀畢需時 0 分鐘
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9月30日讀畢需時 0 分鐘


全球宏观:对Key Square Capital Management业绩记录与基金行业评价标准的深度计量分析与理论解释
参考文献 The Bulwark. (2025年9月9日). Scott Bessent’s Hedge Fund Lost BILLIONS (与 Marshall Brandt) [视频]。YouTube. https://www.youtube.com/watch...
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9月14日讀畢需時 41 分鐘
私有信贷的重构:基于区块链的实物资产(RWA)协议化的理论与应用
摘要 私有信贷这一市场饱受固有结构性摩擦的困扰,包括严重的非流动性、估值不透明性、高昂的交易成本以及僵化的资本锁定结构。在宏观经济逆风下,这些缺陷被急剧放大,正如近期亚洲信贷市场所面临的结构性困境所证明的那样,传统的基金模式在处理高杠杆、结构性次级债务和跨境执行方面暴露出显...
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9月9日讀畢需時 66 分鐘


深度思考:解构与重构LLM推理:面向高级量化投资策略的理论框架与实证探索
参考文献 Stanford Online.(2025年4月29日). Stanford CS25: V5|Large Language Model Reasoning,主讲:Google DeepMind 的 Denny Zhou [视频]. YouTube....
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9月1日讀畢需時 28 分鐘


基于六张图的扩展研究:估值、盈利与资本开支的结构性分化
P/E 箱体分布 一、图1(P/E 箱体分布):“22x 的 S&P 500”处在 20 年区间的 95 分位以上 图示要点: 当前前瞻市盈率(NTM P/E)——S&P 500 约 22x(红框),处于过去 20 年分布的 >95th 分位;Nasdaq 100...
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8月23日讀畢需時 30 分鐘


解读霍华德·马克斯的访谈:对高估值时代资产价格的定量与行为金融学分析
参考文献 Bloomberg Television. (2025年8月22日). US Stocks 'In The Early Days' For A Bubble Says Oaktree’s Howard Marks [视频]. YouTube....
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8月22日讀畢需時 38 分鐘
资本与算力的三重奏——人工智能时代下数据中心私募信贷的崛起与范式重塑
第一章:时代背景——数字新基建的资本鸿沟 我们正处在一个由大型语言模型(LLM)和生成式人工智能(Generative AI)所驱动的结构性变革时代。这场变革的深度与广度,远超软件层面的迭代,它本质上是一场关于物理基础设施的革命。如果说蒸汽机时代的工厂是工业化的物理载体,那...
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8月16日讀畢需時 24 分鐘


穿越通胀迷宫:解读关税的二阶效应与分化的价格信号
当代宏观经济格局呈现出一种深刻而令人不安的紧张状态。尽管经历了现代史上最激进的货币紧缩周期之一,通胀却异常顽固,颠覆了传统模型,并挑战了央行的正统观念。美国经济目前似乎正处于一个关键的拐点,从地缘政治贸易政策的首要、可观测的影响,过渡到其更潜在、更复杂、也可能更有害的...
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8月15日讀畢需時 10 分鐘


美联储的宽松困境:驾驭通胀、企业盈利能力与货币政策的交汇点
因数据放缓,美联储预计将于9月恢复降息 会议日期 行动 利率上限 利率下限 准备金利率 (IORB) 逆回购利率 (RRP) 2025年7月30日 维持不变 4.50 4.25 4.40 4.25 2025年9月17日 降息25个基点 4.25 4.00 4.15 4.00...
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8月14日讀畢需時 8 分鐘


改写历史的风险:对当前货币政策姿态下实际利率的理论与实证研究
在全球宏观经济面临转折点的当下,中央银行的决策正处于聚光灯下。经历了数十年来最猛烈的通胀冲击后,各国货币当局通过激进的紧缩政策,成功地将通胀从高位拉回。然而,当通胀虽已回落但仍顽固地高于政策目标(通常为2%)时,一个核心且充满争议的问题浮现出来:货币政策应在何时、以多快的速...
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8月13日讀畢需時 13 分鐘


科技的再实体化:解构人工智能时代的资本配置趋同现象
几十年来,科技行业巨头的一个决定性特征是其“轻资本支出”(capex-light)的商业模式,该模式通过利用软件、网络效应和知识产权等无形资产,实现了非凡的可扩展性和前所未有的资本回报。这一范式将它们与“旧经济”中资本密集型企业区分开来。然而,近期数据显示出一种剧烈的战略转...
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8月11日讀畢需時 11 分鐘


承压的国债拍卖剖析:解读需求减弱与系统性流动性压力的信号
在全球金融的复杂机制中,美国国债拍卖通常被视为常规的、节律性的事件——世界最大经济体的财政心跳。然而,对于敏锐的观察者来说,这些拍卖可作为一种强大的诊断工具,提供关于投资者胃纳、资本流动和潜在系统性健康状况的高频快照。财政部于2025年8月5日发行的3年期国债,虽然表面上看...
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8月9日讀畢需時 6 分鐘


大压缩时代:解构新兴市场主权债务利差收窄现象
新兴市场(EM)主权债务的格局目前被一个强大且持续的趋势所定义:信用利差的显著压缩。通过考察摩根大通GBI-EM全球多元化综合主权债券利差(JP Morgan GBI-EM Global Diversified Composite SOV...
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8月6日讀畢需時 7 分鐘


暴风雨前的宁静:为何关税驱动的通货膨胀不可避免
数月以来,一个奇特的经济谜题在美国上演。尽管对进口商品实施了重要的新关税,美国的消费者价格指数却顽固地抵制了大幅飙升。这种明显的脱节让一些人认为,贸易保护主义带来的通胀威胁被夸大了。然而,更深入地探究供应链机制和经济学理论后,一个更令人不安的现实浮出水面:关税的影响并未被消...
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8月1日讀畢需時 5 分鐘


凸性难题:解构货币政策向抵押贷款利率的非对称性传导
货币政策向实体经济的传导是现代宏观经济学的基石,其中房地产行业是其主要渠道。传统观点认为存在一种直接的、近乎机械的联系:中央银行调整其政策利率,该利率的变动会沿着收益率曲线传导,最终影响提供给消费者的抵押贷款利率。然而,经验观察揭示了一个更为复杂且常常令人沮g丧的现实。该传...
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7月11日讀畢需時 7 分鐘
新宏观经济体制下现代投资组合构建的分析框架
引言:连接实践与理论 本分析为一个先进的、由从业者驱动的投资哲学提供了理论框架,该哲学专为快速演变的全球宏观经济格局而量身定制。它超越了抽象的学术论述,转而聚焦于一位经验丰富的市场参与者的实践智慧。通过从实践到原则的逆向工程逻辑,本研究将直观的、基于经验的规则解构成严谨的金...
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7月9日讀畢需時 15 分鐘


大逆转:市场阻力与主权风险的重估
近乎一代人的时间以来,政府在尝试出售长期债务时首次开始面临来自市场的阻力。这一 nascent(初生的)却强大的转变,标志着一个持续了数十年的范式的终结,该范式由长期下降的利率、激进的央行干预以及全球对主权票据似乎永不满足的需求所定义。2021年后,主要发达经济体长期政府债...
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6月6日讀畢需時 8 分鐘


僵局剖析:解构全球并购活动的多因素崩塌
全球并购(M&A)的景象呈现出一幅严峻且发人深省的画面。正如最新数据显示,对交易量的纵向分析揭示了一场急剧下滑,其程度已跌至二十年来未见的水平,探底至2005年2月的低谷。当前环境与2020年末至2022年初那个资本充裕、活动狂热的“疫情后反弹”时期形成了鲜明对比。此次崩塌...
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6月2日讀畢需時 6 分鐘
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